总结

（1）维珍银河宣布将在6月底开始商业太空飞行，这将成为该公司的一个重要里程碑事件。

【资料图】

（2）太空旅游飞行市场预计将在未来十年呈指数级增长，维珍银河的Delta Class飞机每次飞行将为维珍银河带来270多万美元的收入。

（3）尽管维珍银河目前的自由现金流仍为负且存在相当大的风险，但开始商业太空飞行可能会推动维珍银河的股价上涨。

开始商业太空飞行是维珍银河里程碑式的事件

经过多年的开发和测试维珍银河终于接近其历史上的关键时刻:在2023年6月15日的新闻发布会上,维珍银河表示,它将在2023年6月27日至6月30日之间开始商业太空飞行，并将意大利空军和意大利国家研究委员会的3名机组人员带入太空，进行微重力研究。对维珍银河来说，商业化的开始不仅是其股价上涨的催化剂，也为该公司在快速扩张的市场中实现收入增长奠定了基础。

据全球领先的数据统计公司Statista的数据，随着维珍银河和贝佐斯的蓝色起源等公司近年来加大对太空旅游飞行的投资力度，未来十年，太空旅游飞行市场将呈指数级增长。预计在2021财年至2031财年之间，太空旅游飞行市场的规模将增加8倍，这表明太空旅游飞行市场将在未来十年显著增长。

商业太空飞行的收入潜力

开始商业太空飞行也使投资者的注意力重新回到了维珍银河的财务业绩上。该公司最现代化的飞机是Delta Class飞机，建造成本约为5000万至6000万美元，虽然成本很高，但也有非常诱人的收入潜力。

根据维珍银河的说法，假设满载(6名乘客)，每架Delta Class飞机每次飞行可以产生270万美元(或更多)的收入。据该公司称，每位乘客的机票价格为45万美元，去年该公司有600个预订订单。截至2023年第一季度末，客户预订为维珍银河带来的收入总额为1.021亿美元，与去年同期持平。猛兽财经预计维珍银河每年大约需要225-250次飞行才能达到收支平衡点，因为这样的飞行量产生的收入将覆盖公司1.6亿美元的季度运营费用。市场目前预计维珍银河将在2028财年实现盈利。

维珍银河暗示，第二次飞行将在8月份（将客户送往太空），我们相信该公司每月至少可以进行一次太空旅行。如果每月只进行一次飞行，那么维珍银河每年的潜在收入将达到3200万美元左右。

但从财务角度来看，维珍银河在很大程度上仍是一家初创公司:该公司在2023年第一季度的净亏损约为1.59亿美元，且自2019年IPO以来一直处于亏损状态。维珍银河2023年第一季度的收入仅为39.2万美元，自由现金流和调整后的息税折旧摊销前利润均为负。根据公司的指引，维珍银河预计在2023年第二季度将亏损1.3 - 1.4亿美元，然后在2023年第三季度和第四季度亏损1.2 - 1.3亿美元。然而，随着商业太空飞行的开始，猛兽财经预计维珍银河应该能够大幅降低其未来的亏损。

维珍银河的估值很高

虽然维珍银河的估值目前为2024财年收入的47.2倍，但投资者必须记住，这家航天公司才刚刚开始商业运营，预计收入将迅速增长。

随着商业太空飞行的开始，维珍银河预计其收入将从今年的200万美元(市场的普遍预测是920万美元)增长到2027财年的5亿美元左右，这意味着维珍银的年平均收入增长率将达到172%。展望未来，猛兽财经认为维珍银河的股价上涨潜力主要取决于该公司能否成功扩大飞行运营规模的能力。

维珍银河面临的风险

提供商业太空飞行的公司存在相当大的风险，因为它们是在一个未经证实的行业中运营的，投资者也无法保证太空旅游飞行能够大规模运营并盈利。到目前为止，维珍银河的自由现金流为负，而且至少在未来几年内可能也仍将如此。如果维珍银河的Spaceport America商业太空飞行出现新的延迟，那么市场预计的维珍银河收入增长潜力可能不会实现或将推迟。

结论

在经历了多年的挫折和延误之后，商业太空飞行的开始确实是维珍银河的关键时刻和重要的里程碑式成就。6月底正式开始的商业太空飞行也标志着这家航天先驱开始产生收入，这也是投资者期待已久的。尽管市场预计维珍银河在2023财年和2024财年的自由现金流仍将保持负值，但该公司将在未来四年实现强劲的收入增长，在我们看来，这可能会继续推动该公司的股价上涨!

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