神农集团(605296)6月12日发布投资者关系活动记录表,公司于2023年6月9日接受8家机构调研,机构类型为其他、基金公司、证券公司。 投资者关系活动主要内容介绍: 【介绍环节】产能情况:母猪产能6.7万头,经产母猪存栏量在6.6万头,现有母猪产能已经达到满负荷运营,后备母猪存栏2.7万头,5.6万头在建母猪场规模,预计2023年底或2024年初交付使用,其中还有4.8万头猪场在办手续,这4.8万头产能预计2024年上半年交付使用,到2024年,公司母猪存栏规模可达17万头。 出栏情况:随着猪场建设,预计今年出栏150万头,1-5月份出栏量56万头,同比增长47%。明年计划是200万头,但实际可能达到250万头,2025年公司要达到300万头出栏,实际可能会超过350万头,规划2027做到500万头,预计可以按期甚至提前达成。 成本情况:从成本端来看,公司生产成绩很稳定,近期养猪成本在15.3+元,完全成本在16.6元,去年完全成本在16.7元。 目前猪价低迷,但公司不关注猪价走势,按着公司计划再走,满负荷生产,保持成本领先,才能在行情来的时候有更好收益,公司不会因为猪价高低大幅调整生产计划,公司还是会主要做可控的事情,包括:将成本控制在最低、实现满负荷生产、降低死亡率、保持猪场健康度等。 【问答环节】
(相关资料图)
问:公司基于什么原因在扩张上更快(明年能达到250万头,后年能达350万头),为什么上调明后年规划?
答:规划不算上调。公司前期做规划时,是基于自己找地的速度来规划产能的,没有考虑拿现成的土地。去年定规划的时候,有一些地还没有找到,后面从温氏转了一些资质手续已经办好的土地,公司变更一下就可以开工建设,所以发展快一些,整体建设提前了。
问:产能在不同地区的规划情况?
答:500万头的规划----云南300万头、广西100万头、广东100万头。目前在建项目中三个省份都有开工,包括广西有两个场,云南有两个场,广东有一个场。
问:目前饲料成本(豆粕、小麦)有下滑,饲料原料下滑是否传导到了公司的终端成本?
答:原料价格下跌的影响要看前期采购库存,如果有些公司前期原料库存大,那么原料价格下跌传导的可能慢一点,库存小的传导的快。原料下跌对公司成本是有一定影响的,基于公司养殖成本控制和原料价格下行,预计今年公司养殖成本目标是15元以内。
问:饲料板块外销情况如何?原料降价,毛利率有提升吗?
答:(1)公司饲料板块外销量不大,每年在10多万吨左右,主要饲料是要满足自身猪场使用的情况下,适当对外做一些销售。去年8月有一个50万吨的饲料厂投入使用,目前产能在120万吨左右。随着生猪存栏提升,达到300万头时,公司饲料厂基本满足自用。(2)毛利方面,公司的饲料在云南有一些品牌认可度,毛利率比较稳定,在10%以上,与同行相比处于较高水平。
问:公司资金情况很好,年报货币资金有10亿,资产负债率在13%左右,公司在资金利用效率方面有什么规划或安排吗?
答:(1)今年养猪行业整体亏损,公司也在亏损但亏损额度不大,再加上投资建设在快速开工,到3月底,公司只剩6个亿货币资金。(2)目前,公司有部份项目在建并将年内完工,今年预计会有13亿元的资本开支,再加上今年猪价不理想,因此,去年节余资金今年可能会用掉。(3)另外,银行也在做评级授信,如果资金出现短缺,公司可能也会寻求银行融资。(4)在做到300-500万头出栏量途中,公司会适当提高资产负债率,控制资产负债率不超过40%,这样也比较健康。
问:公司对未来猪价看法?
答:云南猪价全国最低,现在也只有13元多,其他省份猪价都会高几毛钱。但云南原料价格高,养殖成本又最高。目前猪价也比较难预测,在年初还比较乐观,现在不敢太乐观。从母猪存栏量、肥猪存栏量来看,今年整体行情不会太好,市场消费也没有预期好,但现在猪价最低时候已经过去,成本做得好的企业下半年会有2-3个月的行情,公司预计整体好行情会在明年,今年好行情的时间预计不会太长。公司不会赌行情,而是做可控的事情,目前工作重心是成本管控、降本增效,保证猪场健康度、提高存活率、提高PSY,调整饲料厂生产计划做到高效运营、降低生产成本。在发展方面公司会合理布局,走出云南,在广东、广西发展养殖业务。
问:成本现状及目标?降成本的路径?
答:目前养殖成本在15.3-15.4元,完全成本16.6元;本年养殖成本目标为15元以内,完全成本目标在15.8元。 能实现成本降低的原因:(1)公司规模在增长,期间费用会下降。(2)生产成本上,原料下跌会有影响。(3)加强满负荷运营管理,成本有下降空间,去年公司只考核了PSY和生产成本,没有考核出栏量和断奶数量,今年加上了量的考核。(4)新猪场逐步完工交付运营,健康度较高,生产成绩有提升空间。(5)公司今年走出云南向两广发展,两广区域比云南靠近港口,原料上更有优势,成本也会更低,目前公司在两广区域的代养业务已经展开。
问:广西结算成本与云南相比差异如何?
答:(1)从目前结算情况来看,广西比云南养殖成本低0.7-0.8元,广西成本在14元多。(2)从我们已合作的养殖户来看,广西代养理念、现代化程度、养殖水平比云南高,因此死亡率比云南低,养殖成本与云南相比也有明显下降。
问:公司成本低的原因是什么?
答:成本低的原因主要是健康度高,关键是控制好死亡率和PSY水平。其他原因包括:筛选优质的合作代养户和猪场;分区域管理,缩小管理半径,保证管理到位;公司现有10个母猪场,半数以上都是蓝耳双阴猪场,这种猪场PSY做到30以上是比较容易的;坚持“神农养殖模式”,即两点式运营(母猪场+保育育肥场)、全进全出(一栋猪舍一周关满小猪,之后就封闭运行至全部出栏)、适度规模(肥猪场建设规模一般控制在10栋以内,规模大的肥猪场生产成绩不如规模小的)。
问:公司代养户比例是多少?代养、自养成本有差别吗?
答:公司目前60%是代养,40%是自己养。 代养、自养成本没有太大差别,有一些代养甚至比公司自养成本更低。做代养公司在资本开支和环保方面压力也小很多,同时,地方政府也比较支持公司+农户的模式,能够带动农户发展;
调研参与机构详情如下:
参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
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上银基金 | 基金公司 | -- |
博时基金 | 基金公司 | -- |
嘉实基金 | 基金公司 | -- |
圆信永丰 | 基金公司 | -- |
淳厚基金 | 基金公司 | -- |
中泰证券 | 证券公司 | -- |
元泓投资 | 其他 | -- |
胤胜资产 | 其他 | -- |
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